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首次公开募股小组的核心是

要与市场沟通，要与投资者交流

□吴微

证监会2021年8月20日公布的最新公开发行股票配售对象限制名单中，涉及到由13家企业所控制的1家企业，其中包括银行和保险等金融机构。券商、资管、信托等多个金融行业被限制，让该名单成为2021年下半年公开发行股票配售对象集中的集聚地。

该名单发布当日即出现了最初的泡沫，这可能是当时投资者在市场上普遍反映的情况。从去年开始，该名单一直稳定在高位。投资者为何会认为此次名单有泡沫，甚至一度认为这家银行与信达金融之间的关系也出现了问题，主要原因是当时上市公司询价新规实施。

“此次银行间市场新股申购中，既有IPO排队的，也有不在名单内的。”中信证券有关人士向21世纪经济报道记者表示。中信证券还表示，该名单的公布对股票市场不构成扰动，有利于提升新股定价效率。

不过，即使如此，中信证券依然认为这次名单“没有问题”。该人士称，“本次名单并未改变银行间市场参与者的询价意向，公司也一直在积极与投资者沟通交流，公司从去年开始，就根据新规的要求，已经对各参与投资者的报价进行调整，尽可能以对投资者更加有利的询价价格参与询价，目前新股询价是处于一个逐步趋理性的状态。”

多位业内人士也向记者表示，“名单中的股票与名单中的股票价格还有较大差异，并不代表最终不会调整。”华西证券金融行业首席分析师张刚对记者说，“但名单中的股票与名单中的股票的价格还是存在一定的差异，存在一定调整的可能，需要根据企业自身情况，结合投资者的报价信息和投资的实际需要，做好相应的调整工作。”

“一些企业的询价结果，客观上会影响上市公司的价格体系，如果网下投资者报价过高，容易引起发行人与投资者的不理解，扰乱市场秩序，进而影响上市公司发行定价。在此情况下，网下投资者普遍不认可新股发行定价机制，甚至出现了部分弃购的情形，进而影响了新股发行定价的有效性。”深圳一家大型券商投行部负责人表示，“此次IPO询价环节的网下投资者报价规则调整，是深入贯彻落实中证监会2021年12月31日下发的《关于注册制下督促证券公司从事投行业务归位尽责的指导意见》的具体举措。”

“中证协此次在询价新规中，也规定了一些规则调整。如要求网下投资者参与新股询价时，应当根据所投标的网下机构投资者数量、拟申购数量、询价价格、申购数量等的中位数、加权平均数和加权平均数来确定最终中签号码，且不得以收取申购费用等任何方式代替投资者认购发行人新股，有利于促进买卖双方博弈均衡。”上述注册制券商投行人士说。

国泰君安投行人士则对第一财经记者表示，在其看来，“询价新规不仅会对整个资本市场产生较大的影响，也会给投资者造成一定的损失。”

首先，询价新规主要的影响会体现在IPO的定价方面，投行新股的定价效率会降低。

“其实，这并不符合我们的传统认知，比如注册制首日破发的情况并不罕见。