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黄淑贤 常琰

今晚的股市，又创了新高。曾经火爆一时的“股债双杀”，如今跌至冰点，下跌似乎才是上上签的正道。

7月15日，沪深两市再度重挫。截至收盘，沪指跌1.84%，失守3200点;深成指跌1.97%，失守12000点。个股方面，沪深两市4298家下跌，6497家上涨。两市个股数8414家下跌，896家下跌。北向资金全天净卖出57.42亿元。

对于下跌，市场人士认为，最主要的原因是近期市场的大幅下跌。回顾历史，出现过多次如此大的调整，个股也出现了大幅调整。2015年的7月1日-7月29日、2018年3月1日-7月29日、2020年6月3日-6月30日，A股连续3个交易日出现调整，当时市场的上证指数、深证成指、创业板指分别累计下跌10.65%、18.45%、18.72%。

广发证券策略团队也表示，回顾历史，历史上A股经历3次大跌:

2015年7月1日-7月29日、2018年3月1日-7月29日、2020年6月3日-7月29日。

再次出现调整的原因是市场的下跌引发了机构的恐慌，投资者恐慌情绪诱发了“外资减持”的担忧。

2015年7月1日-7月29日，A股经历3次大跌，3次大跌均为次日，次日指数大幅回调。

2018年3月1日-3月1日，A股经历4次大跌，但最终都是次日指数大幅上涨，4次大跌都是次日指数大幅回调。

也是说，在2015年7月1日-7月29日、2018年3月1日-3月1日、2020年6月1日-7月29日，A股均出现了大跌，次日指数均出现了上涨，但均是次日指数大幅上涨，可以认为，A股市场的震荡不会是次日指数大幅下跌的原因。

需要注意的是，上述四次大跌发生在大盘行情最好的时点，例如在2015年7月1日-7月29日、2018年3月1日-3月1日、2020年6月1日-7月29日，创业板指均出现了上涨，而这四次大跌发生在指数涨幅最大的日子，市场都没有出现显著下跌。

这一次，跌跌不休的是上证综指，为何会出现这一情况?难道A股就不受大盘的影响?

多位受访的券商人士表示，当前的下跌是外围因素和情绪所致。

北京一位私募基金经理对第一财经表示，本次大跌的核心原因在于，“本次美国通胀数据超预期，同时中美经济预期差进一步走阔，风险偏好进一步回落。而中美利差与十年期国债利差倒挂程度持续攀升，市场对经济和美联储收紧的预期有所增强。”

“上半年美国经济韧性十足，中美利差收窄对于中国的利差也相对有限。而美国经济持续高通胀，加息预期下，中美利差不断收窄，本次中美利差的倒挂可能更多是受外围冲击。”创金合信基金首席策略分析师王婧分析称。

此外，从过去几个月美国国债收益率走势看，其和美元指数走势背离明显。

“目前来看，美联储加息缩表仍将继续，但随着年内加息预期逐步落地，美债利率或将进入调整期。