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货币战争读后感1000字

王喆

2008年，国际金融动荡，欧美在美国的政策调整中遭遇危机，并快速掀起了金融危机，随后2009年，美国两党达成各占一半的3.5万亿美元基建法案，开始推动央行加息，拉大全球资产价格，尽管由于美联储加息而中美货币政策走势偏离，但依旧推动全球资产价格上升，导致资本市场大幅波动。2015年后，随着货币贬值和滞涨预期对金融市场的冲击，国际资本的避险需求显著上升，债券价格大幅下跌，股市上半年连续下跌，7月10日，美国10年期国债利率自2016年5月以来首次跌破3%，对全球金融市场的冲击显著增强。

2010年底，中美货币政策开始分化，中国在主动方面通过增加基建力度、扩大房地产需求等方式稳定经济，美国则通过压低利率、减少通胀，推动经济向好，美股开始反弹。2015年之后，由于中美经济周期错位，中国抓住宽松的货币政策窗口期，股票和债券都出现上涨，全球股市也同样大涨。

然而，2018年底至2019年1季度，中美经济周期出现倒挂，全球金融市场剧烈波动。2020年年初至2021年年初，受新冠肺炎疫情影响，中美利差快速收窄，美股出现大幅调整，沪深300和上证综指也进入调整期。2021年，随着中美利差收窄，海外资本重新涌入中国市场，新兴市场持续回撤，美债收益率快速上行。

回顾历史上美联储大幅加息之后的经济和股市表现，不乏中美经济周期错位，也是中美经济周期错位的表现。例如，2020年2季度至3季度，美联储大幅加息，且加息前置，导致美股在3季度至4季度出现大幅调整。而在美联储加息落地后的阶段，由于中国经济快速复苏，带动经济增长回升，且美联储在随后几年持续加息，导致全球资本重新回流，新兴市场持续回撤，美股进入调整期。

“从历史上看，美联储加息周期中，在衰退中往往表现强劲。”王一峰称，历史上，美联储加息周期中，加息后美股往往表现强劲2021年3月以来，美股从“衰退熊市”快速反弹，标普500指数在加息周期中屡创新高，而在加息周期中，美股往往表现较为平淡。

当前，在全球多国央行纷纷出手遏制通胀的情况下，美联储的加息进程是否会受到影响，成为关注的焦点。

渣打大中华及北亚区宏观策略主管丁爽向21世纪经济报道记者表示，从历史上看，美联储加息周期中美股往往表现强劲，但加息幅度与加息时长通常不匹配。在美联储加息周期内，美股或整体表现相对较弱。在美联储加息周期之外，全球资本仍将继续涌入美国市场，从而推动美股的整体上涨。

摩根大通分析师戴蒙指出，在过去的几周内，投资者一度担心美联储将采取过度的紧缩政策，并将美元作为避险资产。但随着美联储 3 月大幅加息，可能令美国股市承压。

“加息与缩表对股市来说，有利于股市的价值。”戴蒙指出。

美国银行称，由于联邦基金利率已达到1%左右，市场正在消化美联储的加息幅度，若有关利率预期的任何变动都会导致实际收益率上升，美联储有可能通过收紧货币政策进一步提振股市。