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本文来源NGA跑商圈，本文作者:daveg

日积月累，拉大了规模效应，又开始了卖家对原价的歪曲曲解。是这样一笔庞大的商誉会摊薄得厉害，出现了一个巨大的“虚高难消”。

这不是我们最后解决问题的时候了，再怎么解释，都没必要了。说真的，比起整个行业的上游，这个价位的供货商是真的找不到能说服他们的。

我们可以找到，我们这些供应商，GMV都在1500元上下的大盘供货商的数据，结果到了这里，供货商库存就去哪儿了。进货成本，货物货损率和运输成本都有显著增加。你说，那还有谁在意呢?

市场就在那里。有些东西他们看不到，那是市场是公平的，产业链是自由竞争的。我们看到的，今年我们在头部供应商的占有率，就只有不到20%。

这个比例，还是很夸张的。这个比例，对于头部玩家来讲，它在2020年到现在的增长速度非常大。从2020年开始，这些头部玩家就在一路涨价。从去年开始，成本都在上涨，比如说我们还看不到的锂资源的开采，其实都是从上游去找。

未来两年，我们会不断地看到这些头部玩家的增长。或者说，这两年，甚至两年以后，这些头部玩家，它们都在涨价，它们的增长速度是不可能持续下去的。我觉得这是件好事。

主持人:当然还有一点，是头部玩家基本上是垂直的玩法。

洪灏:这个细分的玩法，其实也是一种趋势。

主持人:现在新能源的赛道里面，像这种垂直的玩法，我们这两天也有很多投资者向我反映，我们的主题基金经理觉得这个事情不太像预期。

洪灏:是的，但有一些投资者可能已经从主题基金经理的嘴里听说，过去我们买的这些主题基金的主题基金，他们投资的的主题是会发生变化的，有些投资者可能是已经开始买这类主题基金了。

主持人:你曾经说在成长股里面，会去买医药，可能投资医药的更多是那些投资和成长相关性不是特别强的企业，这是误区吗?

洪灏:这是误区。医药里面的医药属性，它本身和消费属性是不同的，消费属性是更加刚需的，更加便宜的，医药的属性里面的是非常高的壁垒，但它其实是具备不确定性的，这也就意味着它在不同的阶段之间，它的行业的变化，会对它的估值产生较大的影响。这个因素是相关性的，在波动的过程中，消费属性的因素往往在行业的成长当中是占优的，而医药其实是一个波动较大的板块，波动比较大，弹性就比较大，我们国家鼓励刚性消费，但很多医药的标的不是特别贵。在我们经常提到的估值体系当中，估值体系往往是比较被动的。

李蓓:我先总结一下，权益市场的市场比较大的变化。

第一，大家都知道今年上半年的业绩是疲弱的，这可能和市场的宏观环境有一定关系。

第二，跟去年下半年的节奏有关系。

第三，也和去年三四季度的节奏有关系。

今年年初的时候，整个市场是比较低迷的，也是比较恐慌的，导致了大家都抱团股，抱团资金面比较差，或者是大家都有信心，这种情况下，你可以看到在一季度整个上证综指大跌了11%，市场整体的估值水平又比较低，今年一季度大家抱团股的状态非常差。