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周常青

现在楼盘还是较老的，投资回报低，很多买家买得比较少。

现在楼盘都比较分化，投资热情不强，感觉去房地产基金上，都会有一些基金经理很强的号召力，推荐很有号召力，说是能给投资者带来好处。

但现实是，楼盘上，风险不大，收益却很不稳定。

近期我看到一些投资者就有类似的疑问，“还好，还有一定的上涨空间”。

每当市场上涨的时候，基金经理对行业的预期又比较低，就会有很多投资者去追逐市场的收益，有一些在行业上已经很牛的基金经理就会选择一上来就入场。

也有一些投资者选择等到市场回暖再去购买，虽然是在牛市中买入，但其绝对收益不如回本快，每年涨幅也不稳定。

很多基金经理在行业选择的时候，更倾向于买具有长期生命力的股票。

举例来说，比如一些行业中，竞争优势比较明显、景气度比较好的公司，其投资价值会更高，最近几年，不少公司都迎来了比较好的投资机会。

但反过来，一些处于行业的低端，竞争优势相对比较弱的公司，它的投资价值会明显偏弱。

如果投资者长期持有，可能会面临市场的下跌和回撤，如果不是这类公司，持有时间越久，亏损的可能性越大。

我们经常会说，投资者一定要清楚一个逻辑:选对公司，重仓股就能赚到钱，选对行业，重仓股就能赔到钱。

当然，基于长期的投资收益，我们更愿意把投资组合里面的资产简单分为几类，一类是这一类股票长期持有，当下的投资收益很高，比如只持有一两天，未来很可能就会比较亏，这类股票经过前期的下跌，估值已经回落到了低位，现在甚至可能是具有投资价值的。

我们在相对价值类股票的选股上，更倾向于均衡投资，即相对价值类股票整体仓位应该相对高一点。这样我们更容易给投资者赚到更多的钱。

第二类是主动管理型股票，在大盘风格的大周期里，基本都可以持仓布局，也是我们常说的“固收+”产品。

A股市场整体上投资者结构不是很稳定，且占比在不断提高，造成很多问题，市场整体波动也比较大，我的持仓布局，应该把主要精力放在稳定的大趋势和核心资产上面。

为什么要把“+”字用到主动管理上面呢?是主动管理，是通过整个投研团队把整个投研体系做得更好，提升整体投研的稳定性，从而更好地控制好市场波动。

其次，对于我来说，有两个重要的选择:一是选择非常专业、有能力控制好业绩的基金经理，我目前选择的基金经理，有相当的能力和水平，能够承担起这样的大的管理规模，未来我有信心的话，我会一直跟着他。另外，我会专注研究，有一些选择是投研实力强的基金经理可以让我更好地管理资金，把钱投向到更符合我的实际投资策略上。

主持人:第一财经:数据显示，目前我们公募基金在主动权益类基金中排名第一，数量占比近2/3，您认为这个数据的含金量有多大?

陈曦:2022年一季度，主动权益类基金中，有5位基金经理的规模翻了2倍。排名第二、第三的分别是张坤、谢治宇、萧楠、冯波。